Stablecoins, tokens digitais lastreados em moedas soberanas como o dólar americano, surgiram como instrumentos para mover fundos entre corretoras de criptomoedas. Seu papel desde então migrou para a infraestrutura de pagamentos, e as recentes iniciativas da PayPal e da American Express mostram como grandes empresas de pagamentos estão adotando a tecnologia: não principalmente como um recurso de checkout para consumidores, mas como uma camada de liquidação que movimenta dinheiro entre instituições.
A PayPal lançou sua stablecoin lastreada em dólar, a PYUSD, em agosto de 2023. O token é emitido pela Paxos Trust Company, uma instituição de custódia regulada de Nova York. Inicialmente oferecida a consumidores norte-americanos para transferências entre pessoas e compras em lojistas na plataforma da PayPal, a PYUSD desde então foi implantada em outras blockchains, incluindo a Solana, e integrada ao Xoom, serviço de remessas da PayPal, para transferências internacionais. Contas empresariais dos EUA podem manter e transacionar com o token, e no final de 2025 a PayPal eliminou as taxas sobre transferências em PYUSD para usuários norte-americanos e estendeu as opções de pagamento transfronteiriço com stablecoins para clientes empresariais. A justificativa declarada é custo e velocidade: transferências com stablecoins são liquidadas em minutos e podem contornar fluxos mais lentos da banca correspondente.
Em novembro de 2025, a American Express anunciou planos para uma rede de liquidação em stablecoins construída com a Solas, uma startup fundada por veteranos do projeto de stablecoin Diem, abandonado pela Meta. Entre os participantes fundadores estão Banco Santander, Banco Bradesco, U.S. Bank, Wells Fargo, Citigroup e Emirates NBD, com lançamento previsto para 2026. A rede foi projetada para permitir que bancos e lojistas liquidem obrigações de transações de cartão em stablecoins, em vez de por meio de transferências interbancárias convencionais. A American Express também protocolou registros de marca para o nome AE Coin em conexão com uma possível stablecoin, e reportagens indicaram que a emissão ocorreria na blockchain Solana.
A liquidação convencional de cartões envolve adquirentes, emissores, redes de cartão e, em casos transfronteiriços, cadeias de bancos correspondentes, com fundos frequentemente levando dias para chegar aos lojistas e pausando nos fins de semana. Stablecoins operam 24 horas por dia em blockchains públicas, normalmente são liquidadas em segundos ou minutos e, por serem denominadas em dólares, reduzem o número de etapas de conversão e reconciliação nos fluxos internacionais. As redes de cartão já haviam testado o modelo: a Visa liquidou taxas de transação com processadoras como Worldpay e Nuvei em USDC sobre a Ethereum e, mais tarde, a Solana, e a Stripe adquiriu a firma de infraestrutura de stablecoins Bridge em um negócio estimado em cerca de 1,1 bilhão de dólares. A regulação tem apoiado a adoção institucional. A GENIUS Act dos EUA, sancionada em julho de 2025, estabeleceu um arcabouço federal para emissores de stablecoins de pagamento, e o regime MiCA da UE entrou totalmente em vigor no final de 2024. Serviços voltados ao consumidor cresceram em paralelo, incluindo aplicativos como o Oobit, uma plataforma apoiada pela Tether que permite aos usuários gastar stablecoins em lojistas que aceitam Visa diretamente de carteiras de autocustódia.
Desafios permanecem. Stablecoins emitidas dentro de ecossistemas corporativos fechados podem circular principalmente nesses ecossistemas, e a liquidez, o resgate e a conformidade dependem de relações bancárias que variam conforme a jurisdição. Os padrões de interoperabilidade entre blockchains ainda estão amadurecendo. Ainda assim, as iniciativas da PayPal e da American Express apontam em uma direção consistente: o caso de uso de curto prazo da indústria de pagamentos para stablecoins é a liquidação institucional, com o gasto do consumidor construído sobre os trilhos de cartão existentes, e não em seu lugar.