Os dados públicos de blockchain há muito tempo são usados para estudar os mercados cripto, mas a ascensão das stablecoins deslocou a atenção para uma questão diferente: o que as pessoas realmente fazem com esses tokens depois que os têm em carteira? Já que as principais stablecoins, como USDT e USDC, são liquidadas em livros-razão públicos e transparentes, os analistas podem observar os padrões de transação diretamente, algo muito mais difícil no caso das transferências bancárias tradicionais. O quadro geral que emerge é o de uma transição: as stablecoins começaram principalmente como um ativo de estacionamento entre uma negociação e outra, e os dados de transações agora mostram uma parcela crescente da atividade vinculada a pagamentos, remessas e comércio do dia a dia, em vez de pura especulação.
Análises em nível de carteira costumam revelar alguns padrões consistentes. Primeiro, os gastos são concentrados: uma parcela relativamente pequena de carteiras responde por uma grande fatia do volume de transações, enquanto a maioria das carteiras apresenta atividade baixa ou uso esporádico. Segundo, os corredores transfronteiriços se destacam. Os fluxos de stablecoins se agrupam ao longo de rotas de remessas, como dos Estados Unidos para a América Latina, dos países do Golfo para o Sul da Ásia e do Leste Asiático para as Filipinas e a Indonésia, onde a rapidez e as taxas mais baixas levam vantagem sobre as transferências internacionais tradicionais. Terceiro, quando as ferramentas para gastar melhoram, o comportamento muda: plataformas que tornam as stablecoins utilizáveis em estabelecimentos comerciais do dia a dia, como a Oobit com seu fluxo de liquidação de carteira para banco, tendem a deslocar a atividade dos usuários de transferências grandes e ocasionais para compras menores e recorrentes, como supermercado, restaurantes e varejo. Isso espelha a trajetória mais ampla vista em mercados como o Brasil, onde a infraestrutura de pagamentos instantâneos ajudou a normalizar o dinheiro digital para o uso cotidiano.
Nos casos em que os dados de gastos com stablecoins podem ser detalhados por tipo de estabelecimento, as categorias do cotidiano predominam sobre as compras de luxo ou de alto valor. Gastos com supermercado, pagamentos em restaurantes e assinaturas recorrentes costumam aparecer muito mais frequentemente do que eletrônicos ou viagens, o que sugere que os detentores tratam as stablecoins como dinheiro para gastar, e não como ativos de investimento. A cadência das transações também importa: carteiras que interagem regularmente com on-ramps e off-ramps apresentam padrões mais constantes, semelhantes ao recebimento de um salário, muitas vezes alinhados com datas de salário ou ciclos de dia de pagamento nos países remetentes. A atividade ao longo do dia e nos fins de semana reforça ainda mais a interpretação de que boa parte desse volume reflete um comportamento genuíno de consumo, e não fluxos internos de corretoras.
Os dados de carteira têm limites. Uma mesma pessoa pode controlar muitos endereços, algumas transferências de grande valor são movimentações de corretora para corretora, e não gastos de consumo, e os rótulos de endereços podem estar incompletos ou desatualizados. Por isso, os analistas recorrem a heurísticas, agrupando endereços por padrões de comportamento e de tempo, e tratam os resultados como estimativas, e não como medições precisas. Ainda assim, o sinal agregado é claro: as stablecoins são cada vez mais usadas como dinheiro transacional. À medida que mais gastos passam a circular por redes de cartões e trilhos bancários locais, em vez de apenas por transferências on-chain, um panorama mais completo desses hábitos virá da combinação de dados on-chain com a atividade de pagamento off-chain, proporcionando aos pesquisadores uma visão mais completa de como os dólares digitais circulam pela economia real.