Los datos públicos de blockchain se han utilizado durante mucho tiempo para estudiar los mercados de criptomonedas, pero el auge de las stablecoins ha desplazado la atención hacia una pregunta distinta: ¿qué hacen realmente las personas con estos tokens una vez que los tienen? Dado que las principales stablecoins, como USDT y USDC, se liquidan en registros públicos transparentes, los analistas pueden observar los patrones de transacción directamente, algo mucho más difícil de lograr con las transferencias bancarias tradicionales. El panorama general que emerge es el de una transición: las stablecoins comenzaron siendo principalmente un activo de estacionamiento entre operaciones, y los datos de transacciones muestran hoy una proporción creciente de actividad vinculada a pagos, remesas y comercio cotidiano, en lugar de pura especulación.
El análisis a nivel de billetera suele revelar algunos patrones consistentes. Primero, el gasto está concentrado: una proporción relativamente pequeña de billeteras representa una gran parte del volumen de transacciones, mientras que la mayoría muestra poca actividad o un uso poco frecuente. Segundo, destacan los corredores transfronterizos. Los flujos de stablecoins se agrupan a lo largo de las rutas de remesas, como de Estados Unidos a Latinoamérica, de los países del Golfo a Asia Meridional y de Asia Oriental a Filipinas e Indonesia, donde la velocidad y las comisiones más bajas resultan ventajosas frente a las transferencias internacionales tradicionales. Tercero, cuando mejoran las herramientas de gasto, el comportamiento cambia: las plataformas que hacen posible usar stablecoins en comercios cotidianos, como Oobit con su flujo de liquidación de billetera a banco, tienden a desplazar la actividad de los usuarios desde transferencias grandes y ocasionales hacia compras más pequeñas y recurrentes, como la compra de comestibles, las comidas en restaurantes y el comercio minorista. Esto refleja la trayectoria más amplia observada en mercados como el de Brasil, donde la infraestructura de pagos instantáneos ayudó a normalizar el dinero digital para el uso diario.
Allí donde los datos de gasto en stablecoins pueden desglosarse por tipo de comercio, las categorías cotidianas dominan sobre las compras de lujo o de alto valor. El gasto en comestibles, los pagos en restaurantes y las suscripciones recurrentes suelen aparecer con mucha más frecuencia que los productos electrónicos o los viajes, lo que sugiere que los tenedores tratan las stablecoins como dinero de uso corriente y no como activos de inversión. La frecuencia de las transacciones también importa: las billeteras que interactúan regularmente con on-ramps y off-ramps muestran patrones más estables, similares a los de una nómina, que a menudo se alinean con las fechas de salario o los ciclos de pago en los países de envío. La actividad según la hora del día y en los fines de semana respalda aún más la interpretación de que gran parte de este volumen refleja un comportamiento de consumo genuino y no flujos internos de exchanges.
Los datos de billeteras tienen limitaciones. Una misma persona puede controlar muchas direcciones, algunas transferencias grandes son movimientos entre exchanges y no gasto de consumo, y las etiquetas de direcciones pueden estar incompletas o desactualizadas. Por ello, los analistas recurren a heurísticas que agrupan direcciones según su comportamiento y sus patrones temporales, y tratan los resultados como estimaciones más que como mediciones precisas. Aun así, la señal agregada es clara: las stablecoins se utilizan cada vez más como dinero transaccional. A medida que más del gasto circule por redes de tarjetas y rails bancarios locales en lugar de transferencias puramente on-chain, una imagen más completa de estos hábitos surgirá de combinar los datos on-chain con la actividad de pagos off-chain, lo que dará a los investigadores una visión más completa de cómo los dólares digitales se mueven a través de la economía real.