Una stablecoin es un tipo de criptomoneda diseñada para mantener un valor estable mediante su vinculación a un activo de referencia, en la mayoría de los casos el dólar estadounidense. Una unidad de una stablecoin vinculada al dólar busca mantener un valor de un dólar estadounidense en todo momento. Esto distingue a las stablecoins de criptomonedas volátiles como Bitcoin o Ether, cuyos precios pueden fluctuar significativamente en períodos cortos de tiempo. Las stablecoins más utilizadas incluyen USDT (Tether), USDC (USD Coin) y USD1, cada una de las cuales es emitida por una empresa que mantiene activos de reserva —por lo general, efectivo y letras del Tesoro de EE. UU. a corto plazo— destinados a respaldar los tokens en circulación.
Las stablecoins existen en blockchains públicas, lo que significa que heredan las propiedades de los activos basados en blockchain: pueden transferirse a nivel global, mantenerse en billeteras de autocustodia sin necesidad de una cuenta bancaria y moverse en cualquier momento, incluidas las noches, los fines de semana y los días festivos. Debido a que combinan la transferibilidad nativa digital con la estabilidad de precios, las stablecoins suelen describirse como un puente entre las finanzas tradicionales y las redes blockchain.
El mecanismo de estabilidad depende de las reservas del emisor y de su proceso de redención. En el modelo colateralizado, utilizado por USDT y USDC, el emisor mantiene activos iguales o superiores al valor de los tokens en circulación. En principio, los tenedores pueden redimir tokens por moneda fiduciaria a través del emisor, lo que mantiene el precio de mercado cercano a la paridad. Si el token cotiza ligeramente por debajo del dólar, los traders de arbitraje lo compran y lo redimen; si cotiza por encima, los traders acuñan nuevos tokens. Los emisores publican informes de reservas, aunque el nivel de transparencia y la frecuencia de las auditorías varían entre emisores.
Existen otros diseños. Las stablecoins colateralizadas con criptomonedas están respaldadas por otras criptomonedas mantenidas en contratos inteligentes, generalmente sobrecolateralizadas para absorber las oscilaciones de precio. Las stablecoins algorítmicas intentan mantener su paridad mediante ajustes automatizados de la oferta en lugar de reservas, un modelo que ha fracasado en varios casos destacados y que hoy se ve con escepticismo.
Las stablecoins cumplen varias funciones prácticas. Se utilizan ampliamente como colateral de trading en exchanges de criptomonedas, lo que permite a los traders moverse entre posiciones sin necesidad de convertir a moneda fiduciaria. Se usan para pagos transfronterizos y remesas, donde las transferencias blockchain pueden ser más rápidas y económicas que las transferencias bancarias tradicionales o los servicios de envío de dinero, especialmente en regiones con acceso bancario limitado o monedas locales volátiles. Cada vez más empresas mantienen stablecoins como activos de tesorería y pagan a proveedores o contratistas con tokens vinculados al dólar, y algunos servicios de pago, como Oobit, permiten a los usuarios gastar stablecoins en las redes de comercios de tarjetas convencionales o enviarlas a cuentas bancarias mediante rieles de pago locales como SEPA, ACH y PIX.
A pesar de su nombre, las stablecoins conllevan riesgos. El emisor puede no mantener reservas adecuadas o perder sus relaciones bancarias, y la acción regulatoria puede restringir la redención. El depegging, es decir, cuando el precio de mercado se desvía de la paridad, se ha producido de forma temporal durante episodios de tensión en el mercado. Las stablecoins tampoco cuentan con las protecciones del seguro de depósito asociadas a las cuentas bancarias, y mantener tokens en exchanges introduce riesgo de contraparte, razón por la cual algunos usuarios prefieren las billeteras de autocustodia. Los marcos regulatorios, incluido el reglamento de Mercados de Criptoactivos (MiCA) de la UE y la legislación federal emergente en EE. UU., están estableciendo requisitos de reservas y de divulgación para los emisores, un desarrollo que ha influido en qué stablecoins están disponibles en las distintas jurisdicciones.
Las stablecoins son tokens basados en blockchain vinculados a monedas fiduciarias, diseñados para combinar la estabilidad del dinero tradicional con la transferibilidad de los activos digitales. Su valor depende de la calidad de las reservas del emisor y de los mecanismos de redención, y sus usos principales hoy en día son el colateral de trading, los instrumentos de pago transfronterizo y los activos de tesorería empresarial. Comprender tanto los mecanismos como los riesgos, incluidos el riesgo del emisor, las opciones de custodia y la regulación local, es una base necesaria para cualquiera que trabaje con dólares digitales.